บริษัทหลักทรัพย์ กรุงไทย เอ็กซ์สปริง จำกัด (KTX) ประเมินภาพรวมการลงทุนต่างประเทศในไตรมาส 3/2569 ว่ายังต้องเผชิญความท้าทาย ภายใต้ธีม "Bumpy Road Ahead" โดยคาดตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีโอกาสปรับตัวขึ้นต่อในลักษณะแกว่งตัวไปในทิศทางขาขึ้น (Sideway to Sideway Up) จากแรงหนุนของหุ้นกลุ่มปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่ยังขับเคลื่อนตลาดในหลายภูมิภาค ทั้งสหรัฐฯ ไต้หวัน เกาหลีใต้ และญี่ปุ่น
'วรัท บางเจริญพรพงค์' ผู้ช่วยผู้อำนวยการ ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ต่างประเทศ KTX เปิดเผยว่า ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ตลาดยังเผชิญปัจจัยเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่สูงกว่ากรอบเป้าหมาย ความไม่แน่นอนของนโยบายการเงินหลังธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) เริ่มมีท่าทีเข้มงวดมากขึ้น รวมถึงระดับการเก็งกำไรผ่าน Margin และ Option ที่อยู่ในระดับสูง ทำให้ตลาดผันผวนมากขึ้น ส่งผลให้แรงขับเคลื่อนตลาดรอบนี้ไม่ได้มาจากการขยายตัวของ P/E เป็นหลักเหมือนที่ผ่านมา แต่ต้องพึ่งพาการเติบโตของกำไรที่แท้จริงมากขึ้น
AI ยังเป็นธีมหลัก แต่โอกาสเริ่มกระจายตัว
KTX ประเมินว่าเทคโนโลยี AI ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่สร้างการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างแก่อุตสาหกรรมทั่วโลกอย่างต่อเนื่อง แต่โอกาสการลงทุนหลังจากนี้จะเริ่มกระจายตัวออกจากกลุ่มบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่พิเศษ (Mega-cap) ไปสู่กลุ่มธุรกิจที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานเบื้องหลังระบบ AI มากขึ้น ได้แก่ กลุ่มผู้ผลิตชิปประมวลผล (Semiconductor) กลุ่มหน่วยความจำ (Memory) ระบบเครือข่ายใยแก้วนำแสง (Optical Network) หน่วยประมวลผลกลาง (CPU) ระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว (Liquid Cooling) และกลุ่มธุรกิจบริหารจัดการวิกฤตพลังงาน (Energy Bottleneck)
เอเชียน่าสนใจขึ้น ราคายังคุ้มค่า
วรัทระบุว่า ตลาดเอเชียเริ่มมีความน่าสนใจมากขึ้นเมื่อเทียบกับตลาดพัฒนาแล้ว เนื่องจากราคายังคุ้มค่าต่อการลงทุน ขณะที่แนวโน้มกำไรและ ROE กำลังปรับตัวดีขึ้น โดยเฉพาะไต้หวัน เกาหลีใต้ และญี่ปุ่น ซึ่งเป็นฐานสำคัญของห่วงโซ่อุปทาน AI และ Semiconductor ส่วนตลาดจีนยังต้องเลือกลงทุนอย่างระมัดระวัง เพราะผลตอบแทนเริ่มแยกเป็นลักษณะ K-shape ระหว่างกลุ่ม Hardware/AI Supply Chain ที่ได้ประโยชน์ กับกลุ่มบริโภคและอินเทอร์เน็ตที่ยังถูกกดดันจากเศรษฐกิจภายในประเทศ
กลยุทธ์ Selective Buy พร้อม DR เด่นประจำไตรมาส
KTX แนะนำกลยุทธ์เลือกลงทุนรายตัว (Selective Buy) เน้นหุ้นและ DR ที่มีกำไรเติบโตชัดเจน ได้ประโยชน์โดยตรงจาก AI Infrastructure และมีปัจจัยเร่งเฉพาะตัว โดย DR Top Picks ประจำไตรมาส 3/2569 ได้แก่:
- TAIWAN19 — บทบาทสำคัญใน AI Supply Chain และ Semiconductor
- NIKKEI80 — โครงสร้างเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่ได้ประโยชน์จาก AI Supply Chain และ Robotics
- AMD80 — การเปลี่ยนผ่านรายได้สู่ Data Center และความต้องการ CPU ในยุค Agentic AI
- ZJINNO80 — ผู้ผลิต Optical Transceiver ที่ได้ประโยชน์จากการเปลี่ยนผ่าน Data Center Networking
- GEV80 — ความต้องการไฟฟ้าและระบบกริดที่กลายเป็นคอขวดใหม่ของ AI Data Center
